Центробанк хочет разрешить частным инвесторам заходить на биржу в обход брокеров

В Банке России задумались о том, чтобы инвесторы смогли открывать счета на Московской бирже напрямую, минуя брокеров. Последние негативно относятся к такому сценарию и указывают, что реализовать соответствующую инициативу может быть проблематично, а клиенты лишатся привычного им уровня сервиса. По оценке экспертов, даже если решение будет принято, бирже нужно будет не менее трёх-пяти лет, чтобы наладить реальную работу с физическими лицами, и пока брокерским компаниям ничто не угрожает.

По информации издания «Коммерсантъ», которое ссылается на собственные источники, в брокерских компаниях, брокеров собрались исключить из цепочки между клиентами и Московской биржей, превратив последнюю в конкурирующую с ними площадку. Банк России занимается подготовкой доклада, в котором оцениваются перспективы вывода инвесторов на Московскую биржу напрямую – для этого им могут разрешить открывать там счета самостоятельно. В ЦБ подтвердили эту информацию, указав, что действительно готовят «консультативный доклад», посвященный вопросу развития дезинтермедиации на финансовом рынке – то есть исключения посредников в данной сфере. Как пояснили в Банке России, регулятор отслеживает актуальные тенденции и обсуждает их с участниками рынка, в числе прочих аспектов делая прогнозы относительно выгод и издержек для целей долгосрочного развития финрынка. Решение по вопросу о предоставлении возможности открывать счета на Мосбирже без участия брокерских компаний, как заверили в ЦБ, будет принято только после того, как вопрос об исключении брокеров из упомянутой выше схемы получит широкое обсуждение при участии профессионального сообщества, и последствия, в том числе, для брокерских компаний, будут всесторонне оценены. Когда будет представлен этот доклад, регулятор не уточнил.

На бирже, в свою очередь, полагают, что в связи с активным развитием новых продуктов и сервисов складываются условия для обсуждения правильного вектора развития разнообразия бизнес-моделей на финансовом рынке, в котором должны принимать участие все, кто задействован в этой индустрии.

В октябре 2023 года на этот счёт высказывался глава наблюдательного совета биржи Сергей Швецов в рамках конференции НАУФОР. По его словам, формирование в России единого пространства фондового рынка, которое доступно кому угодно, обесценивает изначальную функцию брокеров. Брокерские компании помогали клиентам найти лучшую цену на бирже, однако теперь с этой задачей успешно справляются агрегаторы, и физлица вполне могут открыть счета самостоятельно. Кроме того, как указал Швецов, централизованное управление рисками вполне доступно за счёт механизмов, которые использует центральный контрагент.

Рискованная инициатива

Что касается позиции брокеров, их реакция на идею ЦБ оказалась предсказуемо негативной – они не считают подобное нововведение полезным. Некоторые из них указывают, что формально регулятор предпринимает шаги для повышения конкуренции, однако, по их утверждению, ситуация такова, что «тарифы поднимают только монопольные биржи, а брокеры, наоборот, снизили комиссии до нуля». Другие представители рынка обращают внимание, что Московская биржа и без того оставила брокеров и банки без значительных доходов – этому, к примеру, способствовал тот факт, что площадка добилась возможности открыть прямые торги для крупных юрлиц.

Отчасти брокеры отмечают многочисленные конфликты интересов. В том числе, дело касается инсайдерской информации, которой располагает биржа, находясь в статусе организатора торгов, а также данных всех участников и клиентов, открывающих счета на площадке. Помимо этого, биржа не располагает компетенциями в обслуживании розничных клиентов и их счетов. Учитывая намечающуюся тенденцию на монополизацию услуг, это может обернуться снижением конкуренции, и в итоге пострадает конечный клиент, так как уровень предоставляемого ему сервиса упадет.

Управляющий партнёр Enterprise Legal Solutions Юрий Федюкин отметил, что ни в одной стране мира с развитой системой права, где проводятся организованные биржевые торги, физлица к ним напрямую не допускаются: как правило, в торгах участвуют брокеры, инвестиционные фонды или банки. Это происходит, так как для участия в торгах нужен допуск – обычно это лицензия, теряя которую, участник торгов больше не может осуществлять соответствующую деятельность. Таким образом, брокерские компании заинтересованы в сохранении этой лицензии, и это создает самую сильную мотивацию для того, чтобы следовать всем установленным правилам площадки и требованиям законодательства. Такая мотивация – куда более сильный инструмент для брокера, чем штрафные санкции или привлечение к уголовной и гражданско-правовой ответственности. А вот с физическими лицами, которые в теории смогут открывать на бирже счета без ограничений, этот сдерживающий механизм уже не сработает.

Снижение контроля

Проблемы, как считает эксперт, могут возникнуть и в исполнении надзорной функции. Так как число участников организованных торгов фактически будет неограниченными, определить, не согласованы ли действия той или иной группы участников, станет попросту невозможно. А значит, контролировать соблюдение антиотмывочного законодательства будет гораздо сложнее, как и привлечь нарушителей к ответственности. Он указал, что физическое лицо сможет предпринимать какие-то противозаконные шаги на бирже, находясь за пределами РФ, и фактически останется безнаказанным. С брокерскими фирмами, оказывающими услуги клиентам, дело обстоит гораздо проще.

По мнению источников издания, идею об исключении брокеров из цепочки продвигает Московская биржа. На данный момент площадка «уперлась в потолок», практически полностью реализовав возможности для своего развития, и теперь стремится стать «мегаигроком». Но, даже если идея получит одобрение, и ЦБ примет соответствующее решение, на её реализацию потребуется много времени, и введена в практику она будет не скоро. На данном этапе Мосбиржа ещё не имеет опыта взаимодействия с розничными клиентами, так как сотрудничает с брокерскими компаниями и банками, и для того, чтобы научиться всем процессам, необходимо три-пять лет.

Чем занимается Московская биржа?

Московская биржа – это крупнейший российский биржевой холдинг, который работает более 30 лет. Площадка позиционирует себя как биржа № 1 в России по объёму торгов, числу частных инвесторов и набору инструментов. При этом она рекомендует планирующим сделать инвестиции в те или иные активы лицам проконсультироваться у профессиональных участников рынка ценных бумаг и специалистов – соответствующее предупреждение есть на официальном сайте Московской биржи. Для новичков площадка предлагает обучающие курсы.

Биржа организует торги акциями, облигациями и другими ценными бумагами, валютой, активами, драгметаллами, биржевыми паевыми инвестиционными фондами, инвестиционными паями и не только. Расчеты по акциям происходят по технологии T+2 (на второй день после заключения сделки. Также на площадке доступны депозитно-кредитные операции.

Количество частных инвесторов со счетами на бирже превысило 30 миллионов человек. На данный момент самым популярным активом стали облигации: объём инвестиций в них составил порядка 43 миллиардов рублей. По инвестициям они опередили биржевые фонды и акции

Крупнейшие держатели акций Мосбиржи – Банк России, Сбербанк и некоторые другие крупные компании.